具身智能数采、乳品周期、端侧 AI 与医药防御配置专题投研

本文为 10 月 29 日脱水研报综合摘录，主要覆盖具身智能数采服务、乳品周期反转、端侧 AI 芯片与药店中药防御配置四大方向。具身智能方面，行业卡点由硬件转向数据，数采服务订单可见度高且现金流稳固，受益标的包括海天瑞声、凡拓数创、阿尔特等；乳业板块在宏观震荡或内需博弈下具备“进可攻退可守”的防御与分红属性，原奶周期有望在 2026-2027 年反转，红利标的包括伊利股份、蒙牛乳业，成长标的包括新乳业、妙可蓝多；端侧 AI 迎来系统级能力升级与SoC芯片放量期，瑞芯微、乐鑫科技、晶晨股份和恒玄科技等国内 SoC 龙头迎来迭代加速；医药板块中，线下药店供给出清进入尾声，中药板块具备低估值、高股息及成本端改善共振特征，相关标的包括大参林、老百姓、华润三九、云南白药等。