摩根大通：中国股票策略报告——当前风险收益比具吸引力及重点买入股票

本篇研报由摩根大通发布，主题为中国股票策略，核心观点认为在经历前期回调后，中国股市的风险收益比已具备吸引力，下行空间有限，建议逢低买入。研报基于宏观、盈利、流动性、估值和地缘政治风险五大因素构建框架进行分析：宏观层面经济增长平稳但内需偏弱，政策刺激预期不高；流动性方面 onshore 资金受国家队 ETF 买入支撑，但 offshore 资金及外部流动性仍面临时。估值方面，MSCI 中国指数前瞻 P/E 已回落至 9.3x，处于历史较低分位数。行业配置上，维持信息技术（IT）、金融、能源和医疗保健为超配（OW），低配消费必需品和房地产。报告列举了 10 只高确信重点买入股票（如阿里巴巴、建设银行、紫金矿业、中国石油、广东松发、华峰测控、美的集团、中国核电、国电南瑞、科伦博泰）以及 10 只最不看好股票。