摩根大通 - 万科企业 26 年第三季度业绩点评：资产负债表进一步恶化，维持减持评级

摩根大通发布关于万科企业（2202.HK）2026年第三季度的业绩点评报告。万科在3Q26录得核心净亏损77亿元人民币，连续第12个季度亏损。三季度经营现金流与自由现金流再次转负，现金余额环比下降11%至520亿元人民币。资产负债表指标进一步恶化，净负债率升至144%，短期债务现金覆盖率降至0.28倍的警示水平。摩根大通认为公司流动性压力将持续，整体债务重组可能是最有可能的下一步，维持“减持”评级，并将2027年6月目标价设为1.60港元。