摩根大通：通策医疗（600763.SS）2026年三季报点评

摩根大通发布通策医疗2026年三季报点评报告。公司2026年第三季度实现营业收入9.15亿元（同比+2.9%），归属于母公司净利润2.12亿元（同比+3.2%），整体业绩符合预期；经常性净利润同比增长12.9%，主要得益于略超预期的毛利率。分业务来看，第三季度医疗服务收入同比增长4.8%，门诊就诊人次增长8.7%，反映患者流量持续增长但客单价有所走软；种植牙与正畸收入均同比增长约3.6%。种植牙业务量略低于预期，主要因低价普惠种植牙放量较慢，但更优的产品结构支撑了高于预期的平均售价（ASP）。蒲公英医院网络继续支撑增长与利润率改善，9M26贡献收入7.29亿元（同比+14%），净利润1.59亿元（同比+45%）。大通微调2026年每股收益预测至1.40元，下调2027年每股收益预测至1.37元，维持“中性”评级及38.00元的目标价。