📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告追踪 2026 年 3 月中国必需消费品行业的原材料成本变化，重点分析 PET、棕榈油等关键原材料价格波动对食品饮料企业的成本压力及毛利率（GPM）影响。
核心数据变化：
- PET 价格剧增：受全球油价上涨影响，PET 现货价格年初至今上涨 49% 以上，同比上涨 53%，成为食品饮料行业的核心成本压力源。
- 分行业趋势分化：3 月饮料成本指数环比上涨 8.7%，酱油成本指数环比上涨 7.9%；而冷冻面点/米饭成本指数环比下降 2.6%。
- 原材料走势：棕榈油环比上涨 7%；生猪、鸭、虾、鸡等蛋白质类价格环比普遍下跌。
边际解读/市场影响：
- 成本传导压力：饮料、调味品行业面临较强的成本上行压力，尤其是对 PET 依赖度较高的企业。
- 缓解因素：多数公司通过库存、成本锁定或套期保值在 2026 年前两季度维持缓冲，但需警惕供应商因油价波动触发不可抗力违约。
- 毛利影响：冷冻食品行业因猪肉成本下降，预计 GPM 扩张最明显；饮料和零食行业受 PET 压力影响，GPM 面临下行风险。
后续关注与风险：
- 关注重点：中东冲突规模与持续时间、全球原油价格波动以及原材料供应合同的执行情况。
- 核心风险：成本通胀持续导致锁价失效，或终端产品价格无法有效传递成本压力。