华夏航空（002928）：买入：放眼短期逆风之外

本报告对华夏航空（002928）2026年三季度业绩及未来盈利前景进行了点评与预测。华夏航空2026年三季度归母净利润同比下降78%至8200万元，略低于市场预期，主要受航油成本高企及运力恢复缓慢等短期逆风压制。结合三季度实际表现及最新航油价格、汇率等预测，报告下调了公司2026-2028年的盈利预测，预计2026年净利润为-0.63亿元，但看好2027年起随着航油价格常态化、飞机零部件短缺缓解以及机队利用率回升带来的业绩复苏。同时，受益于民航局对支线航空航线和航班审批规则的修订（对符合条件的独家支线航线给予两年保护期），公司支线网络竞争力将进一步增强。维持“买入”评级，基于PB-ROE估值法并切换2027年为基准年，将目标价由10.80元下调至7.60元。核心风险提示包括宏观经济逆风、航空安全成本超预期、油价高于预期、机票价格不及预期以及应收账款等资产减值风险。