计算机行业美股科技财报总结：ROI已在多个产业链环节初步验证

本报告总结了 2026Q2 美股科技财报，认为 AI 投资回报率（ROI）已在云、Infra（基础设施）、SaaS 等多个产业链环节得到初步验证。具体表现为：1）云供需关系进一步趋紧，Hyperscaler 云收入增速集体升至历史高位，Neo Cloud 算力单价大幅上行，AWS 和微软 AI 收入及积压订单（Backlog）创新高；2）Infra 层开始承接 AI 红利，工具类软件（如 Cloudflare、Datadog、Twilio、Palo Alto）迎来发展驱动，数据平台（如 Snowflake、MongoDB）升级为 AI 数据底座并进入业绩兑现期；3）SaaS 货币化路径清晰，Agentforce、ServiceNow、HubSpot 及微软 Copilot 的付费席位与业务 ARR 表现超预期；4）B 端落地进入规模化复制阶段，AI Coding 普及率走高，客服等场景提人效成效显著。报告沿“云—算力—Infra—应用”主线建议关注相关美股及部分 A 股映射标的。