昭衍新药(603127)：3Q26新签订单继续提速

华泰证券发布昭衍新药3Q26季报点评。公司1-3Q26实现营业收入11.88亿元（yoy+20.6%）、归母净利润9.30亿元（yoy+1051.9%），其中3Q26单季度收入4.84亿元（yoy+53.0%）、归母净利润1.82亿元（yoy+821.3%），利润高增主要受生物资产公允价值变动及主业边际回暖双重驱动。1-3Q26在手订单约45亿元（yoy+80.0%），新签订单约34.2亿元（yoy+109%），其中3Q26新签订单14.0亿元（yoy+125.8%），订单环比持续增加，业绩能见度进一步提升。盈利能力方面，1-3Q26毛利率显著改善至27.4%（yoy+5.9pct），三项费用率同比下降，经营性现金流净额8.53亿元（yoy+220.3%）。主业药物非临床研究服务需求回暖，抗体、小核酸、核酸类等项目签约量大幅增长，并积极布局类器官/器官芯片等前沿技术。基于订单高增及公允价值变动影响，上调2026-2028年归母净利润预测至11.39/11.57/13.27亿元，维持A/H股“买入”评级。