药康生物(688046)：工业端及海外高景气驱动持续增长

华泰证券发布药康生物 2026 年三季报业绩点评。公司前三季度实现营收 7.24 亿元、归母净利润 1.70 亿元、扣非净利润 1.53 亿元，同比分别增长 25.79%、54.79%、64.88%；单 Q3 实现营收 2.64 亿元、归母净利润 0.59 亿元、扣非净利润 0.57 亿元，同比分别增长 31.71%、52.07%、91.11%。业绩高增长主要得益于本土化销售体系推进下海外业务拓展顺利，以及 BD 热潮驱动国内临床前项目价值重估与工业端需求明显复苏。同时，公司持续推进品系研发、海外市场开拓、万笼新产能投产及全人源抗体平台商业化等新业务。基于此，华泰证券上调公司 2026-2028 年归母净利润预测至 2.23、2.76、3.32 亿元，维持“买入”评级，对应目标价 39.32 元。核心风险提示包括地缘政治风险、产能爬坡不及预期以及新业务进展不及预期。