圣泉集团(605589)：合成树脂景气偏弱拖累26Q3业绩

圣泉集团发布2026年三季报，前三季度实现营收94亿元，同比+16%，归母净利润6.6亿元，同比-13%；其中26Q3实现营收33亿元，同比+20%/环比-4%，归母净利润2.1亿元，同比-18%/环比-22%，业绩低于前瞻预期，主要受工业铸造等领域需求不佳导致合成树脂销量和价格环比下滑拖累。分板块来看，电子材料及电池材料持续放量，前三季度板块营收同比+43%至17.7亿元，低介电材料PPO/OPE、特种环氧树脂等核心产品产销量增长，多孔碳和硬碳负极等实现稳定批量出货；合成树脂板块营收同比+21%至49.5亿元，但Q3销量和均价环比下滑约3%；生物制造板块营收同比+22%至8.1亿元。公司综合毛利率小幅承压。考虑到原材料成本上涨，分析师下调公司2026-2028年归母净利润预测至9.0/11.5/13.1亿元，维持“增持”评级。