华帝股份：Q3盈利能力显著承压

华泰证券发布华帝股份三季报点评。2026年前三季度公司实现营业收入36.80亿元（yoy-11.49%），归母净利润2.15亿元（yoy-39.47%），扣非净利1.92亿元（yoy-44.32%）；其中Q3实现营收12.19亿元（yoy-10.22%），归母净利润4220.18万元（yoy-49.59%）。Q3收入降幅虽较上半年有所收窄，主要受益于“终端焕新计划”及洗碗机新品类贡献，但因国补退坡后需求真空期未过、行业存量博弈加剧，加之促销力度加大，Q3毛利率同比下滑5.61pct至37.18%，盈利能力明显承压。未来随着地产边际改善与新国标落地推进行业出清，高端化转型成效有望逐步显现，维持“增持”评级，调整2026-2028年归母净利润预测至2.48亿元、2.71亿元、2.77亿元。