涛涛车业三季报点评：成本扰动短期盈利，球车升级与北美新业务延续成长

涛涛车业发布2026年三季报，前三季度实现营业收入42.17亿元，同比+52.07%；归母净利润8.11亿元，同比+33.66%。其中26Q3实现营业收入14.66亿元，同比+38.35%；归母净利润2.70亿元，同比+2.22%，收入延续较快增长，但受海运费、汇率及美国生产成本变化等因素影响，毛利率和利润增速有所放缓。公司持续推进北美本土化供货、球车高端化、中大排量 ATV/UTV 车型升级以及面向北美数据中心等供电需求的燃机业务。维持“买入”评级，预计26-28年归母净利润分别为10.8/16.0/21.2亿元。风险提示包括海外需求不及预期、市场竞争加剧、本土制造提效不及预期、贸易政策与汇率波动及新业务交付不及预期。