浪潮信息 2026 年三季报点评：业绩持续增长，存货等前瞻指标积极乐观

浪潮信息发布 2026 年三季报。26 年前三季度公司实现营业收入 1293.3 亿元，同比增长 7.2%；归母净利润 39.3 亿元，同比增长 165.3%。单 Q3 来看，公司实现营收 449.5 亿元，同比增长 11.1%，环比下降 8.1%；归母净利润 9.8 亿元，同比增长 43.5%，环比下降 58.2%。Q3 营收环比回落主要受英伟达 AI 芯片国内销售受政策影响及国产 AI 芯片供应链改善阶段供应量有限影响；毛利率同比提升、Q3 环比回落主要因存储/交换类产品占比提升及上季度低价存储零部件基数较高。截至 26 年 9 月底，公司存货达 1187.0 亿元（较年初增长 155.2%）、合同负债达 770.9 亿元（较年初增长 295.2%），存货与合同负债的大幅增加体现了旺盛的服务器市场需求以及对各行业客户销售的乐观预期。维持“买入”评级，预计 26-28 年 EPS 分别为 3.82、4.56、5.39 元/股，对应合理价值 84.10 元/股。