厄尔尼诺：宏观通胀传导与农产品定价机会

本报告分析了2026年冬至2027年夏史上最强厄尔尼诺现象对宏观通胀、工业品及农产品供应链的冲击。研究指出，2026年冬鲜菜、白糖、铜价看涨，水果、大豆、煤炭看跌；2027年夏季宏观扰动将达峰，极端天气推升CPI和煤炭价格，并压制投资与消费。农产品方面，鱼粉、蓝莓已确定减产，天然橡胶、棕榈油和白糖在产能收缩及强厄尔尼诺叠加下减产预期明确。在投资策略上，建议重点关注种植板块的估值修复机会，核心推荐标的为海南橡胶。