📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析了AI浪潮下云算力需求的爆发式增长及AIDC（人工智能数据中心）的演进趋势，探讨了算力租赁市场的商业模式、国产算力芯片的进展以及液冷散热技术的关键价值。
行业主线：
- 算力需求指数级增长：AI模型迭代（如o1、o3）驱动训练与推理算力需求激增，推理侧需求正成为新增长点。
- AIDC架构变革：数据中心向高功率、大规模演进，万卡集群成为趋势，推动液冷散热、HVDC供电等基础设施升级。
- 算力租赁市场兴起：在中美博弈及高端芯片受限背景下，算力租赁提供灵活的资源获取方式，商业模式已初步验证。
关键变化与分歧：
- 供给侧错配：高端算力严重稀缺，而中低端通用算力存在闲置，国产卡在推理端替代速度快于训练端。
- 技术路线演进：散热方案从风冷向液冷转变，单机架功耗显著提升，冷板方案价值量随芯片迭代（如GB200至GB300）而提升。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备大规模集群部署能力的厂商、液冷散热龙头（如英维克）及高效国产算力芯片供应商。
- 核心风险：AI应用落地不及预期、算力需求增速放缓、国际贸易摩擦加剧。