长江证券发布天山股份（000877）2026年三季度报告点评。2026年前三季度公司实现营业收入471.1亿元，同比下降14.2%；归母净利润亏损48.4亿元；单三季度营业收入169.5亿元，同比下降10.6%，归母净利润亏损16.51亿元，扣非净利润亏损15.72亿元。受地产和基建下游需求低迷拖累，全国水泥产量持续下行，公司水泥熟料销量降幅约3%小于行业，但受价格下行拖累毛利率降至11.8%。单三季度亏损环比略有收窄，主要因减值环比减少。供给端关注广东严查超产等政策对产能利用率的实质改善预期。预计2026-2027年归属净利润分别为-40亿元、3亿元，当前PB处于历史底部，维持买入评级。