三七互娱-3Q26业绩点评：全球布局加深，SLG周期向上，关注拐点信号

中金公司发布三七互娱3Q26业绩点评报告。3Q26公司实现营业收入40.9亿元，同比增长3%，略好于预期；扣非归母净利润1.81亿元，同降79%，低于预期，主要因加大《Last Asylum》《Z Route》等新品销售费用投放；归母净亏损2.96亿元，同比转亏，主要因间接投资智谱股价波动产生5.06亿元非经常性损失。公司三季度拟每10股分红1元。受益于出海SLG产品线企稳回升（策略休闲品类收入同增59%），3Q营收环比扭转下行态势。考虑到新品流水持续向上及27年新游回本周期，盈利利润率有望修复。由于非经常性损失及买量投入高于预期，中金下调26/27年归母净利润至21/28亿元，维持“跑赢行业”评级，目标价下调14%至20.5元。