通化东宝-600867.SH-经营质量稳步提升，国际化持续推进

通化东宝发布 1-3Q26 业绩报告，实现营业收入 24.69 亿元（同比+11.66%），归母净利润 5.25 亿元（同比-56.20%），扣非归母净利润 4.48 亿元（同比+40.53%），业绩符合市场预期。单三季度扣非归母净利润实现高速增长，主营业务保持稳健，盈利质量持续提升；前三季度因终止 THDBH151 项目计提资产减值准备 1.34 亿元。公司持续推进精细化运营，期间费用率下降，降本增效显著。国际化与创新研发取得多项突破，门冬胰岛素注射液获美上市批准及欧盟 GMP 证书，甘精胰岛素注射液美 BLA 获 FDA 受理，GLP-1/GIP 双靶点激动剂减重适应症 II 期临床已完成数据库锁定。考虑到业务结构调整与资产减值影响，下调 2026/2027 年净利润预测至 5.50 亿元和 7.00 亿元，维持“跑赢行业”评级与目标价 10.90 元。