3Q26 种业业绩回顾：供给边际优化，粮价周期筑底，企业业绩分化

本报告对 3Q26 及 25/26 种植季种业板块业绩进行回顾与展望。核心观点认为粮价周期结构性见底，种子供给侧边际优化，全球农产品价格在供需、地缘与天气催化下易涨难跌。企业层面，25/26种植季行业整体承压，样本种企收入同比下降 6%，毛利率受制种成本下降支撑有所提升，但库存仍处高位，业绩表现呈现分化态势，优势品种放量和降本推动部分种企业绩增长。报告维持种植链相关覆盖标的盈利预测与评级不变，并将估值基准切换至 27 年。