📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了地缘冲突（特别是中东战局及霍尔木兹海峡关闭）对全球及中国聚烯烃（PE/PP）市场的深远影响，重点探讨了供应链受阻、原料成本分化以及下游需求受压的现状。
行业主线：
- 地缘冲击导致供应收缩：霍尔木兹海峡关闭导致全球原油及基础化工原料供应严重受阻，亚洲地区（中日韩）由于依赖度高，化工装置开工率显著下降。
- 原料成本显著分化：原油挂钩的油化工成本随油价大幅上涨而攀升，导致利润被剧烈压缩；而国内煤化工原料价格涨幅有限，导致煤化工利润快速扩张。
关键变化与分歧：
- 进出口格局演变：全球 PP 价格快速上涨导致内外盘出现倒挂，进口亏损导致窗口关闭，出口量虽有增长但整体供应端依然处于收缩状态。
- 成本传导不畅：高价原料导致农膜、包装膜等下游行业开工率回落，订单表现不佳，企业在低库存状态下接单谨慎，成本难以有效传导至终端。
受益方向与风险：
- 受益方向：短期内成本结构中煤化工占比高、原料稳定且具备供应能力的生产企业受益于利润分化。
- 核心风险：地缘政治不确定性导致供应持续中断；下半年供应链恢复及新产能落地可能带来价格回落压力。