德业股份 2025 年度及 2026 年一季度业绩预告交流会纪要

摘要： 本次会议为德业股份 2025 年度及 2026 年一季度业绩预告交流会。公司新能源业务增长强劲，营收规模突破百亿，户储与工商储产品在海外多个市场需求旺盛。公司目前正积极推进大储产品量产、SST 研发及日本市场准入。

核心观点/结论：

1. 业绩增长强劲：2026 年一季度净利润预计 11-12 亿，同比增速达 55.91%-70.08%。公司内部将全年收入目标从 160 亿上调至 200 亿。
2. 二季度展望乐观：受油价上涨影响，东南亚（菲律宾、越南、泰国）、中东（伊拉克、叙利亚等）及非洲市场需求爆发，欧洲部分国家（西班牙、意大利、波兰、罗马尼亚）需求明显回升，预计二季度表现优于一季度。

经营与财务要点：

1. 收入结构：2025 年营收 122 亿，新能源业务占比超 80%，其中储能逆变器和电池包是核心驱动力。家电板块持续下滑，公司计划逐步放弃热交换器业务。
2. 毛利率与成本：2025 年综合毛利率 38.01%。一季度电池包受电芯涨价影响毛利率承压，但三月起通过提价和引入成本降低 15% 的 314 电芯，预计二季度毛利率将修复。
3. 产品进展：125kW 工商储产品月销量已达 1000-1500 台；大储产品（2-5MWh）预计今年贡献 1.5-2GWh 订单；SST 样机预计年底完成。

催化剂与风险：

1. 催化剂：大储产品国际认证完成及项目落地；SST 研发突破；日本市场新标准认证通过。
2. 风险：汇兑损失（一季度已有七八千万损失）；海外关税及政策波动；电芯成本波动。