盾安环境(002011)：Q3业绩超预期，液冷业务加速兑现

本文是中信建投发布的关于盾安环境（002011）的 2026 年三季度业绩点评报告。26Q3 公司实现营业收入 35.36 亿元，同比增长 18.12%；归母净利润 2.61 亿元，同比增长 11.94%；扣非归母净利润 2.50 亿元，同比增长 13.56%，单季业绩重回双位数增长，边际改善明显。收入增长主要由数据中心温控相关产品驱动，前三季度数据中心相关产品收入超 7 亿元、同比翻番，成为第二增长曲线。毛利率总体保持平稳，费用管控良好。展望未来，公司卡位数据中心温控与液冷零部件赛道，受益于全球算力基建高景气，中长期成长逻辑强化。报告维持“买入”评级，并预测 2026-2028 年归母净利润分别为 10.03 亿元、12.27 亿元和 14.00 亿元。风险提示包括宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格波动以及汇率波动风险。