征和工业 20261028 调研交流纪要：农机刀具产能拐点将至，灵巧手切入头部机器人链

征和工业 2026 年前三季度整体收入同比增长约 8%，摩托车链与农机链保持强劲增长，汽车业务受行业影响同比下滑。其中，农机刀具业务爆发式增长，海外农机业务前三季度同比大增 98%，核心驱动力为高毛利刀具替代海外竞品；新购大型等温盐浴炉预计 2026 年 11 月投产，2027 年农机刀具产能规划目标上调至 5-8 亿元，收入中枢按 4 亿元预估。摩托车链业务稳健，发动机链和传动链主机配套毛利率较高。汇率波动显著拖累短期利润，前三季度汇兑损失 1,600 万元。机器人灵巧手业务已切入英伟达、智元机器人、比亚迪等供应链，2026 年订单预计 2,000 万元，2027 年目标 8,000 万元，主打工业级长寿命链传动方案。公司拟定增 7 亿元，其中 4.3 亿元投向农机部件及刀具，1.5 亿元投向机器人业务，计划于 2026 年底至 2027 年初完成发行。