开润股份 2026 三季报点评：2B收入稳健、盈利能力持续上行

浙商证券发布开润股份 2026 年三季度业绩点评报告。26Q3 公司实现营业收入 12.51 亿元，同比 -3.1%，归母净利润 1.02 亿元，同比 +11.9%，扣非归母净利润 0.90 亿元，同比 +18.8%。Q3 毛利率为 23.9%，同比 +0.1pp、环比 +0.7pp，期间费用率同比下降 0.7pp，盈利韧性持续体现。分业务看，2B 端箱包制造基本盘稳健，成衣制造受益于核心客户订单增长及印尼产能优势表现亮眼；2C 品牌业务处于渠道调整期，收入阶段性承压。2026-2028 年预计归母净利润分别为 3.77、4.27、4.80 亿元，对应 PE 分别为 10.4、9.2、8.2 倍，维持“买入”评级。风险提示包括终端复苏不及预期、新客户放量不及预期、汇率或原材料价格波动。