招银国际 - 3SBio(1530.HK)：ESMO 2026 临床数据更新支持其在 1L NSCLC 中的竞争定位

本文点评了三生制药（3SBio）合作伙伴辉瑞在 ESMO 2026 上更新的 tivunatamig（707/PF’4404）联合化疗一线治疗非小细胞肺癌（1L NSCLC）的中国二期临床结果。数据显示，在 10mg/kg 剂量组中，非鳞癌（nsq）患者的中位无进展生存期（mPFS）达到 13.8 个月（对比替雷利珠单抗组的 9.7 个月），鳞癌（sq）患者在不同化疗组合下的 mPFS 达到 13.4-13.6 个月（对比替雷利珠单抗组的 8.3 个月），疗效对比同类双抗产品表现出较强的竞争力。安全性方面，3 级及以上治疗相关不良事件（TRAEs）发生率为 59.0%，总体可控且与对照组及竞品大致相当。此外，辉瑞在全球范围内广泛推进临床试验网站激活，有望加速 tivunatamig 的全球临床进展与商业化价值释放。报告维持买入评级及目标价 34.78 港元。