国轩高科（002074）：近期成本压力持续，维持中性评级

野村发布关于国轩高科的深度研究报告，维持其“中性”评级，并将目标价从 22.50 元上调至 23.20 元。公司 2026 年第三季度营收符合预期，但净利润不及预期，主要由于税金及附加显著增加（因国内电池产品销售消费税落地）以及公允价值变动损失。展望 2027 年，由于出口增值税退税率下调及消费税税率计划上调等税收政策变化，公司单位盈利能力预计将继续面临成本压力。野村相应将公司 2026-2027 年盈利预测下调 17%至 45%，以反映公允价值损失和高额税费负担，同时预计公司将深化与大众汽车的合作并加速海外产能布局以优化客户及营收结构。