📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了2026年美以对伊朗军事冲突的特征及其对全球军贸格局的深远影响。冲突呈现出高度的“非对称”与“多线协同”特征，低成本无人机与饱和导弹攻击成为现代战争核心，这将显著刺激全球尤其是中东地区的军贸规模。
行业主线：
- 非对称作战驱动需求：低成本消耗性武器（如无人机、导弹）在实战中证明了极高性价比，推动全球军贸需求向非对称作战装备转移。
- 中国军贸突破契机：中国高端装备在实战（如印巴冲突）中的优异战绩提升了国际认可度，为中国军机、雷达及导弹等主机厂在中东市场实现份额突破创造了条件。
关键变化与分歧：
- 军贸规模上行：地缘政治不确定性及大国干涉促使中小国家提升国防预算，拉动全球武器采购力度。
- 利润逻辑转移：军贸主机厂相比中上游供应商，不仅受益于订单量增加，更能享受显著的军贸溢价，其盈利能力有望大幅改善。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注拥有潜在大规模出口型号的主机厂，包括有人/无人战机、航空发动机、雷达系统及防空导弹。
- 核心风险：国际环境不确定性、武器禁运政策风险、型号定型与出口审批风险、以及海外市场开拓不及预期。