美伊局势研判与全球资产配置策略汇报

摘要： 本报告分析了美伊短期停火的本质及其对全球资产定价的影响。认为冲突虽大概率降级但过程将反复，长期将维持对峙状态。整体主张在“弱美元、强黄金、高油价”的宏观背景下，逢低布局黄金、有色及港股，并重点关注能源与供应链安全主线资产。

核心观点：

1. 地缘局势判断：停火是美国政治资源耗竭下的必然选择，虽短期达成，但因核心诉求差距大，难以达成永久协议，未来可能演变为边打边谈的长期对峙，且受黎巴嫩真主党问题影响易出现反复。
2. 全球资产定价：战后格局将导致美元指数受冲击、黄金成为最大受益资产，原油价格中枢维持在 80 美元/桶以上。
3. 配置建议：建议逢低布局黄金、有色板块及港股（红利与恒生科技）；重点增配由政府主导的“安全”主线资产，包括煤化工、军工、中东战后重建相关基建及能化板块。

论据支撑：

1. 政治逻辑：美国国内民众及国会对战争支持度低，限制了重启大规模冲突的能力。
2. 权力转移：伊朗将实质性掌控霍尔木兹海峡并巩固核能力，削弱美国在中东的话语权。
3. 资本流向：由于中东地区动荡，部分离岸资金可能从新加坡、迪拜等地流向香港。

局限性/风险：

1. 短期波动：需警惕“特朗普式”极限施压表演引发的市场短期恐慌。
2. 科技股风险：国产算力等科技板块反弹动力不足，受资金波段操作及监管环境变化影响，持续性较弱。