三美股份 2026 年三季报点评：制冷剂价格同环比继续向上，业绩符合预期

三美股份发布 2026 年三季报，26Q1-3 实现营业收入 53.22 亿元（yoy+20.2%），归母净利润 16.29 亿元（yoy+2.4%），扣非归母净利润 15.95 亿元（yoy+0.9%），业绩符合预期；其中 26Q3 实现营业收入 19.08 亿元，归母净利润 5.59 亿元。业绩同比较快增长主要受益于氟制冷剂价格和盈利齐升，三代制冷剂产品价格同环比继续上行，长周期景气逻辑仍存。受地缘冲突及海运费大涨影响，制冷剂出口量同比下滑，导致 3Q26 外销量同环比有所下降；受 R141b 禁用及配额削减影响，氟发泡剂销量及盈利下滑。此外，重庆嘉利合氟化工一体化一期等新项目正处于试生产爬坡期，对短期利润造成一定拖动。整体维持公司增持评级，并调整 2026-2028 年归母净利润预测。