美银证券：下调招商证券（600999）评级至跑输大盘，长鑫存储交易兑现

本篇投研报告由美银证券发布，将招商证券（H/A股）评级由“买入”下调至“跑输大盘”，并将H股目标价从17.50港元下调至13.50港元，A股目标价从19.50元下调至15.50元。报告认为，招商证券今年以来受益于长鑫存储（CXMT）上市及公允价值变动带来的投资收益，股价表现跑赢同行，但相关利好已基本计入股价；展望2026年第4季度及2027年，随着投资收益高基数效应消退且长鑫存储相关公允价值增值贡献减弱，其盈利增速可能放缓并面临盈利下修风险，2027年业绩同比下滑幅度或居同业前列。