📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本次会议主要围绕昊华能源 2026 年三季度业绩及后续经营展望展开。公司 2026 年全年产销量预计将超过 1,780 万吨预算并创历史新高，但受安监趋严及 12 月检修影响，增幅或略低于预期。成本端方面，Q3 吨煤成本显著下降主因电费降至 0.4-0.6 元/度、集采控本及高家梁矿停止提取安全费；Q4 面临薪酬兑现等因素可能出现成本“翘尾”。红墩子煤矿产能核增正积极推进，但受制于置换指标稀缺及审批流程，尚需等待国家细则落地。甲醇业务 Q3 因检修超期亏损数千万，Q4 恢复生产但因原料煤价高企，吨净利降至不足 200 元。此外，公司现金流良好，管理层倾向于维持高分红比例，预计 2026 年分配比例将达到或超过 2023 年度水平。