尚太科技（001301）公司动态研究：拐点已现，盈利有望持续修复

本文为国海证券对尚太科技（001301）的个股动态研究报告。公司 2026 年第三季度实现营业收入 25.92 亿元（环比 +11.97%），归母净利润 3.50 亿元（环比 +59.90%），净利率提升主要受益于产品价格传导好转及会计估计变更调整坏账计提水平。负极材料产品目前处于供不应求状态，外协加工采购比重继续提升，随着山西四期、五期及马来西亚等在建产能逐步释放，2027 年公司自有产能有望突破 70 万吨/年，成本结构有望进一步优化。预测 2026-2028 年营业收入分别为 99.33、161.53、183.52 亿元，归母净利润分别为 10.73、21.28、26.45 亿元，维持“买入”评级。主要风险提示包括锂电行业估值中枢下行、原材料价格上行挤压盈利、在建产能投产及利用率不及预期、下游电动车及储能销量不及预期等。