金山办公 2026 年三季报点评：主业稳健增长，投资收益波动影响利润

金山办公发布 2026 年三季报。2026 年前三季度公司实现营业收入 50.8 亿元，同比增长 21.6%；归属于母公司所有者的净利润为 26.4 亿元，同比增长 123.8%，净利润增长主要系联营和合营企业投资收益增加所致。单季度来看，26Q3 实现营业收入 17.7 亿元，同比增长 16.1%，归母净利润为 1.2 亿元，同比下降 72.3%，主要系部分对外投资基金项目的投资收益降低所致，26Q3 经调整归母净利润约为 5.4 亿元，同比增长 8.4%。分业务看，WPS 365 业务、WPS 个人业务均实现较快增长，WPS 软件业务受去年同期基数较大影响增速暂缓但全年维持乐观。维持“买入”评级，合理价值约为 1348 亿元，每股合理价值约 290.55 元。风险提示包括 C 端用户支付意愿有待考量、国内其他平台公司自研办公应用竞争、企业内部效率提升较难量化以及大模型厂商等潜在竞对的业务布局变化。