万洲国际：第三季度业绩回顾与展望

本报告回顾了万洲国际及其子公司双汇发展 2026 年第三季度业绩表现。万洲国际整体三季度营业利润基本符合预期，但由于美国生猪养殖及鲜肉业务利润走弱，高盛下调了其 2026-2028 年运营利润预测，目标价由 10.10 港元调整至 8.80 港元，维持“买入”评级；同时将双汇发展 2026-28 年净利润下调 1-3%，目标价由 25.0 元调整至 24.0 元，维持“中性”评级。报告指出，海外逆风预计将持续至第四季度，其中美国生猪业务面临供给过剩、鲜肉价差收窄及出口竞争压力，欧洲业务预计在 2027 年二至三季度迎来温和复苏；中国市场方面，双汇肉制品业务通过拓展新兴渠道及压降成本保持韧性，生猪价格预计在 2026 年四季度维持低位震荡，2027 年有望温和回升。公司持续注重股东回报，维持较高的股息支付政策。