中裕科技(920694)2026年三季报点评：2026Q1-3归母净利润同比+47% 回款质量稳步改善

东吴证券发布中裕科技2026年三季报点评。2026Q1-3公司实现营业收入6.34亿元，同比增长13.51%；归母净利润1.12亿元，同比增长46.91%；扣非归母净利润1.07亿元，同比增长43.25%。单季度看，2026Q3实现营业收入1.89亿元，同比-5.54%、环比-29.19%；归母净利润0.23亿元，同比-2.14%、环比-57.94%，业绩增速承压主要受一次性关税退税红利退潮、订单收入确认节奏空档及汇兑损失等因素叠加影响。盈利能力方面，2026Q1-3公司毛利率47.91%，同比-0.50pct；净利率17.47%，同比+3.69pct。公司经营活动现金流显著改善，合同负债较年初增长72.16%。业务布局上，公司四大产品体系日趋完善，募投新品钢衬改性聚氨酯耐磨管逐步放量，且沙特子公司开业推进中东、澳洲等海外市场本土化布局。维持“增持”评级。