鼎泰高科调研纪要：钻针产能上修应对AI需求缺口，多业务线毛利率拐点确立

本次会议主要围绕鼎泰高科 2026 年第三季度业绩表现及各业务线经营进展展开。钻针业务受益于 AI 驱动及产品结构优化，量价齐升且 10 月均价达 2.6 元；2027 年扩产计划上修至每月 2000 万支，年底月产能预计达 2.5 亿支。前五大客户集中度升至 35-36%，英伟达相关 AI 业务及 ASIC、载板、光模块需求强劲。铣刀业务毛利率预计 Q4 回升至 25-30%，高价库存已耗尽，光模块铣刀占比有望在 2027 年翻倍。研磨抛光材料国产替代 3M 后主导市场，毛利率稳定在 60-70%。功能性膜材料因自产主材良率仅 50% 导致累计亏损 2,500 万元，外部专家已介入，预计 2026 年 Q4 单季度扭亏。金刚石涂层钻针量产进展顺利，预计年底月产能扩至 30 万支。