安培龙：汽车传感器结构优化，玻璃微熔技术卡位机器人赛道

本文为安培龙的调研纪要，详细介绍了公司 2026 年前三季度及三季度的整体经营业绩、各产品线表现及下游收入构成。2026 年 1-9 月实现营业收入 9.48 亿元（同比增长 10%），归母净利润 981 万元（同比下滑 86%），利润下滑主要受宏观竞争、上游原材料涨价、下游降价及汇兑损失影响。汽车业务为第一大支柱（占比 56%），Q3 环比增长 15.6%，Stellantis 与特斯拉已进入前三大客户。新产品方面，MEMS 与玻璃微熔产品 2026 年预计创收超 1.2 亿元，2027 年目标翻倍至 2 亿元以上；自研陶瓷电容芯片 24Q4 小批量，MEMS 及玻璃微熔芯片预计 27Q2 试产。在机器人业务领域，公司明确了玻璃微熔力矩传感器技术路线，T 客户项目已获认可，小鹏机器人预计 2027 年全面切换；同时触觉传感器基于 MEMS 压阻技术处于早期研发阶段。2027 年公司设定了营收增长 20% 左右的目标，随高毛利新产品放量、自研芯片替代及规模效应，利润水平有望大幅改善。