📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告为中金公司对联影医疗（688271.SH）的 1-3Q26 业绩点评与跟踪报告。公司 1-3Q26 实现营业收入 105.80 亿元（同比+19.43%），归母净利润 10.35 亿元（同比-7.60%），业绩符合预期。单三季度看，3Q26 实现收入 35.29 亿元（同比+24.12%），延续稳健增长态势，主要受益于国内招采环境改善及海外业务持续高速拓展。毛利率方面，3Q26 单季度毛利率为 44.25%（同比下降 0.84 个百分点），主要受设备集采推进及产品结构影响，中低端产品竞争较为激烈。高端产品表现亮眼，1H26 超高场 MR 市占率保持 70%以上，5T MR 收入同比增长超 50%，国产光子计数能谱 CT 完成首台正式商业化临床装机。维持 2026-2027 年盈利预测不变，基于 DCF 估值维持目标价 156 元及“跑赢行业”评级。主要风险提示包括行业竞争加剧、设备集采降价超预期以及海外业务增速低于预期。