杭叉集团-3Q26业绩点评：毛利率逆势持续提升，看好公司叉车机器人发展

杭叉集团发布 3Q26 及 1-3Q26 业绩。3Q26 公司实现营业收入 50.24 亿元，同比增加 7.6%，归母净利润 5.75 亿元，同比下降 8.9%；1-3Q26 实现营业收入 151.24 亿元，同比增加 8.3%，归母净利润 17.90 亿元，同比增加 2.4%，业绩低于预期主要由于投资收益下降及汇兑超预期。公司毛利率逆势提升，3Q26/1-3Q26 综合毛利率同比分别增加 1.8ppt/2.4ppt 至 28.3%/26.0%，主要得益于海外收入增长以及电动化产品带动内外销毛利率改善。业务进展方面，公司发布工业具身大模型及多款叉车机器人新品，并接连中标半导体及食品加工 AGV 项目。考虑汇兑与投资收益影响，下调 2026/2027 年归母净利润至 22.6/26.0 亿元，维持跑赢行业评级及目标价 33.60 元。