安井食品-3Q26业绩点评：核心品类优势明显，龙头引领行业提价

中金公司发布安井食品3Q26业绩点评。公司前三季度实现营业收入134.61亿元，同比+18.38%，归母净利润11.42亿元，同比+20.27%；其中3Q26收入41.95亿元，同比+11.37%，归母净利润3.20亿元，同比+16.93%，业绩符合预期。分品类看，速冻调制食品收入同比+19%，锁鲜装、烤肠、虾滑保持双位数或快速增长，烘焙板块表现亮眼同比+113%，小龙虾承压；分渠道看，经销商及新零售、电商渠道稳健增长。盈利方面，3Q26毛利率受鱼糜包材成本上涨及阶段性促销影响同比-1.1ppt，但受益于费用投放节约，盈利小幅改善。公司率先引领良性提价以对冲成本压力，3Q26合同负债同比+46.6%反映经销商旺季提前打款备货积极，新品“烘焙工坊”系列正推广。维持2026/2027年归母净利润预测16.73/19.73亿元及“跑赢行业”评级。