新凤鸣-3Q26业绩维持高位，长丝周期波动性或减弱

本文为中金公司对新凤鸣 3Q26 业绩的点评与预测报告。公司 1-3Q26 实现营业收入 649.27 亿元，同比+25.97%；归母净利润 26.12 亿元，同比+200.65%。其中 3Q26 单季度实现收入 242.36 亿元，同比+34.26%，环比+4.64%；归母净利润 11.73 亿元，同比+634.87%，环比+9.52%，业绩符合预期。3Q26 涤纶长丝等主要产品价格上涨，企业享有库存收益，利润维持高位。长丝龙头通过执行约 30%的减产保价对冲下游需求负反馈，随着行业集中度提升，行业周期性或将减弱。公司稳步推进规模化一体化及埃及海外项目。基于油价上涨和价差表现，中金上调公司 2026/2027 年归母净利润预测至 31.37/31.86 亿元，维持“跑赢行业”评级与目标价 23.70 元。主要风险包括油价大幅波动、市场需求不及预期以及行业格局恶化。