奥特维：AOI设备获美国头部光通讯客户批量复购，光模块设备布局进入收获期

摘要： 本报告重点分析奥特维在光模块 AOI 设备领域的突破，指出公司近期获得美国头部光通讯客户的批量复购订单，标志着其在高端光模块设备市场的布局进入收获期。

核心观点/结论：

1. 订单验证产品竞争力：公司斩获美国头部客户批量复购订单，标志着产品性能获得高度认可，实现了从验证到量产的跨越。
2. 行业刚需驱动：随着 800G、1.6T 高端光模块量产，微米级精度要求使人工目检难以满足；同时海外扩产导致人工成本增加，推动 AOI 设备替人的刚性需求释放。
3. 平台化能力延伸：公司依托半导体 AOI 技术成功切入光模块领域，并计划向贴片等核心设备延伸，2026 年起将实现规模化交付。

经营与财务要点：

1. 盈利预测：考虑到光伏设备短期承压及光模块业务的爆发周期，调整 2025-2027 年归母净利润预测为 4.4/6.0/7.0 亿元。
2. 估值评级：对应当前股价 PE 约为 56/42/36 倍，维持“买入”评级。

催化剂与风险：

1. 催化剂：光模块设备业务持续放量，订单确收周期加快。
2. 风险：下游客户扩产不及预期，研发进展不及预期。