📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文件为诺思格投资者交流及业绩调研纪要。核心内容围绕临床 CRO 行业复苏态势展开，2026 年第三季度服务费订单金额同比增长 31%，订单价格自年初快速回升后增速放缓，头部公司保持溢价。公司正处于 2023-2025 年低价订单消化尾声，预计还需 0.5-1 年完成大部分存量消化，2027 年有望迎来业绩显著回升。业务进展方面，SMO 业务需求旺盛但因客户要求提高导致成本上升；早期临床药理学服务订单超承接能力。AI 技术已在数统及医学事务等环节应用，实现效率显著提升，成为毛利率修复的核心驱动力。此外，公司客户结构向 Global Pharma 倾斜，并正积极推进全球化并购与未来香港二次上市规划。