ASMPT（0522.HK）3Q26 业绩点评及初评：订单创新高，维持增持评级

本报告为摩根士丹利对 ASMPT（0522.HK）的 3Q26 业绩点评及初评报告，维持“增持”（Overweight）评级，目标价 248.00 港元。ASMPT 3Q26 订单表现强劲，总预定额（Bookings）达 11.28 亿美元，环比增长 24.7%，同比增长 137.9%，显著超出指引；其中 SEMI 与 SMT 业务均受到 AI 基础设施投资支撑。3Q26 营业收入达 52.5 亿港元，同比增长 43%，符合预期；每股收益（EPS）为 1.28 港元，略低于市场一致预期，但调整后 EPS 超预期。公司预计 4Q26 营收将实现环比、同比双位数增长，中位数达 6.7-7.3 亿美元，高于摩根士丹利预期。先进封装（TCB、Photonics）领域订单及产品应用持续突破。上行风险包括中国 OSAT 需求增加、先进封装工具采用超预期及混合键合工具技术突破；下行风险包括全球宏观及半导体增长放缓、中国 OSAT 需求减弱及混合键合工具无进展。