2025年公募新发基金年报分析

摘要： 本报告对 2025 年公募基金新发市场进行了全面回顾，指出全年成功新发基金 1553 只，合并发行规模达 12045.40 亿元。市场呈现出指数基金主导、FOF 规模爆发、券结模式扩张以及费率机制创新等核心特征。

行业主线：

1. 规模与活跃度高企：新发基金数量居历史第二，募集规模维持高位。指数基金成为发行主力，募集规模占比达 51.45%，其中宽基类指数表现最佳。
2. 结构性创新显著：FOF 基金募集规模同比增长近 7 倍；券结基金市占率由 2024 年的 20% 提升至 40%；新型浮动费率基金开始推行管理费与持有时间及业绩挂钩的机制。

关键变化与分歧：

1. 渠道与模式演进：银行渠道（尤其是招商银行）对 FOF 募集形成重要支撑；券商结算模式在被动指数产品驱动下持续扩张。
2. 管理人分化：头部效应增强，易方达、南方、华夏等大基金公司在数量与规模上占据绝对优势，而部分小基金公司出现缺席新发市场的情况。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备差异化产品布局能力（如跨境、细分主题指数）以及能高效实施买方投顾和运营服务的基金公司。
2. 核心风险：市场风险偏好波动影响权益类产品发行；费率下行压力及监管对高质量发展的要求增加经营成本。