📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为浙江仙通 2025 年年报业绩交流会。公司 2025 年营业收入与净利润均创历史新高，主业汽车密封条凭借高模具自制率和精益管理维持在行业领先的盈利水平。同时，公司正积极布局机器人产业作为第二增长曲线，通过与七腾等公司合作，切入防爆机器人制造与零部件优化领域。
核心观点/结论：
- 主业竞争力强：公司主业净利率常年维持在 15% 左右，核心优势在于 90% 以上的模具自制率及高良品率，在激烈的汽车零部件竞争中具备稀缺性。
- 增长路径明确：2026 年营收目标 17 亿元，计划通过聚焦高端项目（如无框、镜面密封条）和国产替代（替代外资厂商份额）实现稳健增长。
- 机器人业务起步：利用精密制造经验，通过“代工+零部件优化”模式与七腾合作，旨在降低机器人制造成本并实现产能替代。
经营与财务要点：
- 财务表现：2025 年营收突破 15 亿元，净利润创历史新高。分红比例高，上市以来平均分红比例达 70%。
- 主业订单：客户涵盖奇瑞、长安、上汽、比亚迪、红旗等。2026 年将加大高端项目拿单力度，预计营收增速约 15%。
- 机器人布局：投资浩海星空并成立合资公司，与七腾签署采购协议。2026 年目标完成整机 4000 台，重点发挥零部件降本和组装测试能力。
催化剂与风险：
- 催化剂：高端密封条产品量产、机器人业务订单规模化兑现、外资密封条厂商退出中国市场带来的份额提升。
- 风险：汽车行业整体毛利向下压力、机器人业务量产验证及交付节奏不及预期。