📰 研报摘要
免费查看全文 ➔乖宝宠物 2026 年第三季度境内自有品牌收入与同期基本持平，主要受弗列加特品牌舆情冲击及主动优化麦富迪和 BARF 渠道费用结构影响。弗列加特 9 月起舆情影响改善，新老客转化回升，经销商出货环比大增，但全年预计负增长，2027 年上半年仍处修复期，公司坚持不打价格战。麦富迪 ROI 于 10 月转正，双 11 策略以稳价、控费、去低效促销为核心。外销业务 Q3 显著企稳，美洲及欧洲市场双位数增长，虽受关税汇率影响 2026 毛利承压，但在手订单充足，2027 年预期利润回升。预计 2026 全年收入正增长但利润承压，2027 年目标内销与外销均实现高于行业平均水平的双位数增长。