申昊科技(300853)：三季报利润转正+现金流高增，算力业务落地加速

本报告为申昊科技（300853）的公司点评报告。公司发布 2026 年三季报，2026Q1-3 实现营业收入 3.32 亿元，同比+136%，归母净利润-5830 万元，经营性现金流 8581 万元，同比+218%；其中 2026Q3 单季度实现营收 1.98 亿元，同比+181%，归母净利润 164 万元，同比+103%，单季度利润实现转正，现金流保持高速增长。报告指出公司架构升级推进“底座+一体+两翼+AI 大脑”全链路解决方案，算电运维协同发力；同时公司算力业务大单接连落地，子公司申昊智算签订 8.81 亿元销售合同，北京申昊电算集成科技有限公司中标中国移动北京分公司智算小集群项目（中标金额 3.36 亿元，对应稠密算力 468PFlops）。报告维持公司“推荐”评级，预测 2026-2028 年营业收入分别为 6.54/13.10/18.98 亿元，归母净利润分别为 0.10/1.48/2.52 亿元。核心风险包括技术进展不及预期、下游客户需求不及预期、市场竞争风险等。