福龙马(603686)：Q3利润增长提速，智能装备回暖构筑业绩支撑

本报告为福龙马（603686）2026年三季报点评。公司前三季度实现营业收入38.35亿元，同比增长6.55%；归母净利润1.27亿元，同比增长12.13%；扣非归母净利润1.18亿元，同比增长9.42%。其中Q3单季营业收入12.27亿元，同比增长4.33%；归母净利润0.26亿元，同比增长35.43%；扣非归母净利润0.26亿元，同比增长57.72%，Q3业绩增速较前三季度加快，主要系智能装备业务收入增加。前三季度毛利率23.77%，同比提升约2.1个百分点。信用减值损失有所增加对利润形成拖累，应收账款规模上升，地方化债推进有望带来回款和减值压力边际改善。维持“推荐”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为1.82/1.96/2.11亿元。