比音勒芬三季报点评及投资机会展望

本文是长江证券针对比音勒芬三季报业绩及未来投资机会的电话会议交流纪要。公司2026年前三季度实现营业收入40.8亿元（同比+27.4%），归母净利润7.5亿元（同比+20.5%），扣非归母净利润7.3亿元（同比+27.2%）；单三季度营业收入14.8亿元（同比+34.4%），扣非归母净利润2.6亿元（同比+39.5%），收入与扣非净利呈现逐级提速趋势。业绩超预期主要得益于品牌势能强化、线上业务高增及加盟业务提速，同时公司由运动高尔夫休闲风格成功向高端运动户外集团转型，销售费用率同比优化带来利润高弹性。展望未来，机构维持公司2026-2028年业绩高速增长预期，认为当前估值具备较强安全边际和配置性价比。